2023年包钢q345b无缝钢管行情展望

　　供应：海外主流矿山供应稳定增长，四大矿山2023年预计供应增量2000万吨。非主流矿的供应增量将主要来自于印度，若俄乌冲突缓和或者结束，届时乌克兰也将有约700万吨增量，非主流矿2023年预计供应增量1500万吨。国产矿山在国家“基石计划”指引下，产量稳步增长，争取在25年，国内矿产量达到3.7亿吨。国产矿在2023年供应有望恢复至21年水平，供应增量有限。我们预计2023年铁矿石供应增量3500万吨。

　　需求：房地产行业在房企融资“三支箭”政策落地后，明年投资增速有望企稳回升，需求边际改善。从海外国家的经验看，疫情政策放开到经济恢复，需要3-5个月时间，明年需求大概率呈现前低后高的态势。但由于22年包钢q345b无缝钢管产量下降的铁元素是主要来自于废钢，四季度钢厂废钢的使用比例已降至极低水平，所以2023年包钢q345b无缝钢管的减产将会更直接的影响铁矿石需求，我们预计2023年铁矿石需求下降2.5-3％。

　　库存：我们预计明年铁矿石呈现供增需减的格局，港口库存将累库。在明年需求小幅下降的情况下，包钢q345b无缝钢管利润大概率处于较低水平，我们预计明年钢厂库存低位运行。

　　行情展望：供应端：明年铁矿石主流和非主流矿都将有不小的增量，国产矿具体增量后续要关注国内相关政策。需求端：基建增速上半年仍将维持在高增速，下半年或将回落。房地产行业有望企稳回升，小幅复苏。整体需求预计小幅下降。整体来看，明年铁矿石供增需减格局，价格中枢下移。我们预计铁矿石在80-90美元/吨的支撑较强，可考虑逢高抛空。